Банковская и денежная доктрина

Право не эмиссию

Свое отношение к вопросу принадлежности права эмиссии денег выражает уже Адам Смит, который в своем классическом труде 1776 г. «Исследование о природе и причинах богатства народов» посвятил деньгам одну из глав.

А.Смит придерживается мнения, что конкуренция при эмиссии денег благотворно влияет на состояние денежного рынка в экономике. Он подчеркивает, что такого рода система обладает встроенным механизмом ограничения эмиссии, а также большей устойчивостью во времена кризисов. Таким образом, Смит относит денежную сферу, как и промышленность, к области действия принципа laissez faire. Смит полагал, что стабильность предложения денег в условии конкуренции может быть достигнута путем соблюдения доктрины «реальных векселей» (the real bills doctrine). Согласно ей банкир должен был эмитировать банкноты и ссужать их заемщикам, требуя взамен обеспечение в виде векселей, отражающих реальные сделки купли-продажи того или иного товара. Следование этому принципу должно было обеспечивать эмиссию бумажных денег только в том объеме, который требовался для удовлетворения нужд предпринимателей в данный период.

Оппоненты

Его первым оппонентам по вопросу эмиссии денег, стали Г. Торнтон и Д. Рикардо.

Г. Торнтона можно по праву назвать родоначальником идеи института центрального банка в современном понимании. По его мнению, монопольный эмиссионный банк должен выпускать деньги в обращение, руководствуясь не только доктриной «реальных векселей», но другими макроэкономическими параметрами. «Он предвосхитил сегодняшних неоклассиков, которые утверждают, что только неожиданное изменение предложения денег влияет на реальные переменные». Торнтон выступал за проведение дискреционной монетарной политики, считая, что рост предложения денег должен стимулировать экономическую активность . По его словам, конкуренция на рынке денег должна также привести к росту предложения денег, однако в таком случае объем денег в экономике может стать избыточным.

Д. Рикардо в поздних работах придерживался похожей точки зрения, считая необходимым некоторую степень дискреционности монетарной политики. В более ранних работах, например в «Плане создания Национального Банка», он выступал за разделение эмиссионной и кредитной функций банка Англии, а также считал необходимым создание монетарного правила, идею которого сделал популярной Милтон Фридман только через полтора века. А. Смит, Г.Торнтон и Д.Рикардо создали необходимый теоретический фундамент, на котором строили свою полемику теоретики в середине XIX века.

Развитие академической мысли вслед за этими тремя авторами происходило в двух направлениях. Во-первых, разделение мысли произошло в отношении резервирования эмиссии реальными активами. В условиях золотого стандарта дискуссия по этому вопросу казалась даже более существенной, чем споры относительно положительных и отрицательных сторон конкуренции на рынке денег. В результате приверженцы того или иного подхода к проблеме резервирования разделились на две школы мысли, получившие названия банковской и денежной.

Банковская доктрина

Банковская школа основывает свои взгляды на трудах А.Смита. Ее представители поддерживали «банковский принцип», или «принцип Фуллартона». В 1844 г. Джон Фуллартон (ок. 1780—1849) издал книгу «О регулировании денежного обращения» (On regulation of Currencies), получившую широкую известность. В этой книге Фуллартон сформулировал свою знаменитую доктрину возврата банкнот и кредита (известную как закон или принцип Фуллартона). Согласно Фуллартону кредитная экспансия в форме банкнот, выпускаемых банковской системой с частичным резервированием, не создает никакой угрозы инфляции, поскольку банкноты попадают в экономику в качестве ссуд, а не как платежные средства, непосредственно уплачиваемые за товары и услуги. В результате, доказывает Фуллартон, когда экономика «нуждается» в большем количестве средств обмена, она увеличивает спрос на ссуды, а когда эта нужда уменьшается, ссуды погашаются и деньги притекают обратно в банки. Таким образом, согласно Фуллартону, кредитная экспансия вообще не оказывает негативного воздействия на экономику. Эта доктрина стала довольно популярной. Её последствия сейчас мы все наблюдаем.

Денежная доктрина

Напротив, денежная школа отстаивала «денежную доктрину» (currency doctrine), согласно которой изменения в объеме денежной массы страны должны совпадать с объемом реальных активов (золото), которые являются обеспечением денег. Другими словами, денежная школа выступала против дискреционного увеличения или сокращения объема денег в стране и соглашалась с тем, что вся эмиссия банкнот должна быть обеспечена реальными активами на 100 %. Наиболее ярким представителем школы был Д.Рикардо.

Второе направление споров велось в отношении склонностей частной конкурентной и государственной централизованной денежных систем к обесцениванию денег. Эта дискуссия продолжается и по сей день.